Wem schuldet Deutschland Geld?

Wer dem Bund Geld leiht, kauft häufig Bundeswertpapiere. Ende Juni 2026 hielten Zentralbanken und öffentliche Institutionen rund 1.026 Milliarden Euro an solchen Papieren, etwa die Hälfte des gesamten Volumens. Zu den weiteren Gläubigern des Bundes zählen Banken, Versicherungen, Pensionsfonds und Privatanleger. Die Zahlen sind Schätzungen der Deutschen Finanzagentur.

Wer hält deutsche Staatsanleihen?

Die Statistik umfasst handelbare Bundeswertpapiere wie Bundesanleihen, Bundesobligationen und Schatzanweisungen. Die Gruppe „Real Money“ erhöhte ihre Bestände innerhalb eines Jahres von 364 auf 437 Milliarden Euro. In dieser Gruppe fasst die Finanzagentur unter anderem Versicherungen, Pensionsfonds, Vermögensverwalter und Privatanleger zusammen. Banken und Broker kamen auf 363 Milliarden Euro.

Das Gesamtvolumen schließt 204 Milliarden Euro ein, die der Bund Ende Juni 2026 im eigenen Depot hielt. Die Finanzagentur kann diese Papiere in den Handel geben, wenn sie am Markt knapp sind. Die auf ganze Milliarden gerundeten Teilbeträge können beim Addieren von der ausgewiesenen Gesamtsumme abweichen.

Wie viel halten Anleger im Euroraum und in anderen Regionen?

Auf den Euroraum entfielen Ende Juni 2026 rund 1.184 Milliarden Euro. Das waren ungefähr 58 Prozent der ausstehenden Bundeswertpapiere. Die geschätzten Bestände der Anleger in Asien stiegen binnen eines Jahres von 326 auf 384 Milliarden Euro.

Zum Euroraum gehört auch Deutschland. Die Finanzagentur weist in dieser Tabelle keinen gesonderten Betrag für Deutschland aus. Wie viel alle ausländischen Anleger zusammen halten, bleibt damit offen. Die Aufteilung nach Regionen und die Aufteilung nach Anlegergruppen beziehen sich auf dieselben Wertpapiere.

Woher kennt die Finanzagentur die Gläubiger?

Eine Bundesanleihe kann nach der Ausgabe weiterverkauft werden. Der Bund zahlt Zinsen und tilgt die Anleihe nach den Emissionsbedingungen. Der jeweilige Inhaber kann sich bis zur Fälligkeit mehrfach ändern. Die Finanzagentur wertet deshalb Käufe und Verkäufe der Mitgliedsbanken ihrer Bietergruppe mit Endanlegern sowie die Laufzeiten der Papiere aus. Für Plausibilitätsprüfungen nutzt sie unter anderem Daten der Europäischen Zentralbank.

Die Veröffentlichung zeigt Bestände nach Anlegergruppen und Regionen. Einzelne Geschäftsberichte geben punktuell Auskunft über bestimmte Bestände.

Deutsche Finanzagentur, „Gläubigerstruktur“, Erläuterungen zur ab 2026 veröffentlichten Statistik.

Bundeswertpapiere und Deutschlands gesamte Staatsschulden

Die Tabellen zeigen, wer handelbare Papiere des Bundes hält. Der amtliche Schuldenstand Deutschlands erfasst auch Verbindlichkeiten von Ländern, Gemeinden und Sozialversicherung sowie weitere Kreditformen. Die Zeitreihe zu den Staatsschulden zeigt, wie sich dieser breitere Schuldenstand entwickelt hat.

Wie viel der Bund in einem Haushaltsjahr zusätzlich aufnimmt, steht in der Übersicht zur Nettokreditaufnahme.

Wie haben sich die Bestände in einem Jahr verschoben?

Zwischen dem 30. Juni 2025 und dem 30. Juni 2026 ist der Umlauf an Bundeswertpapieren von 1.920 auf 2.052 Milliarden Euro gewachsen. Die zusätzlichen 132 Milliarden Euro haben nicht alle Gruppen gleichmäßig aufgenommen.

Den größten Zuwachs verzeichnen Versicherungen, Pensionsfonds und Vermögensverwalter mit +73 Milliarden Euro. Hedgefonds haben ihren Bestand dagegen fast halbiert. Die Zahlen zeigen, wer die neuen Schulden des Bundes tatsächlich finanziert hat: vor allem langfristige Anleger, die sichere Zinsen für künftige Renten und Versicherungsleistungen suchen.

Wie viel der deutschen Staatsschulden liegt im Ausland?

867 Milliarden Euro oder 42,3 % der Bundeswertpapiere liegen bei Anlegern außerhalb des Euroraums. Davon entfallen 447 Milliarden Euro auf das übrige Europa, zu dem die Finanzplätze London und Zürich zählen, und 384 Milliarden Euro auf Asien. Die Angabe für den Euroraum umfasst Deutschland selbst und die anderen Euro-Länder. Eine Aufteilung nach einzelnen Staaten veröffentlicht die Finanzagentur nicht.

Ausländische Notenbanken kaufen Bundesanleihen, weil sie ihre Währungsreserven sicher und jederzeit verkäuflich anlegen wollen. Deutschland erhält von den großen Ratingagenturen die beste Bonitätsnote. Für den Bund ist das ein Vorteil, denn eine große, weltweite Nachfrage hält die Zinsen niedrig. Es bedeutet aber auch, dass ein Teil der Zinsen, die deutsche Steuerzahler aufbringen, ins Ausland fließt.

Welche Rolle spielen die Notenbanken?

Zentralbanken und öffentliche Institutionen halten 1.026 Milliarden Euro. Ein großer Teil davon liegt bei der Bundesbank. Sie hat die Papiere ab 2015 im Auftrag des Eurosystems gekauft, um die Zinsen im Euroraum zu drücken. Seit 2023 ersetzt das Eurosystem auslaufende Papiere nicht mehr vollständig, die Bestände schrumpfen also nach und nach. Was die Notenbanken nicht mehr kaufen, müssen private Anleger aufnehmen. Das ist einer der Gründe, warum der Bund heute höhere Renditen bieten muss als vor einigen Jahren.

Die Notenbanken kaufen dabei nie direkt beim Bund. Die europäischen Verträge verbieten die unmittelbare Staatsfinanzierung. Sie kaufen am Markt von Banken und Fonds, die die Papiere zuvor ersteigert haben.

Warum hält der Bund eigene Anleihen?

204 Milliarden Euro stehen als Eigenbestand des Bundes in der Statistik. Die Finanzagentur behält bei jeder Auktion einen Teil der Papiere zurück und verkauft ihn später nach und nach über die Börse. So kann sie die Nachfrage ausgleichen und ihre Papiere jederzeit handelbar halten. Für diese Bestände zahlt der Bund sich selbst keine Zinsen. Wirtschaftlich sind sie erst dann Schulden, wenn sie verkauft sind.

Können Privatpersonen dem Staat Geld leihen?

Ja, aber nicht mehr direkt. Bundesschatzbriefe gibt es seit Ende 2012 nicht mehr, die Finanzagentur hat ihr Geschäft mit Privatkunden damals eingestellt. Wer heute Bundesanleihen kaufen will, braucht ein Wertpapierdepot bei einer Bank oder einem Broker und kauft über die Börse. Die meisten Bürger sind ohnehin mittelbar Gläubiger des Staates: über ihre Lebensversicherung, ihre betriebliche Altersvorsorge oder einen Rentenfonds, der Bundesanleihen im Bestand hat.

Was passiert, wenn Gläubiger ihre Anleihen verkaufen?

Der Bund muss das geliehene Geld erst am Ende der Laufzeit zurückzahlen. Verkauft ein Anleger vorher, wechselt das Papier nur den Besitzer. Verkaufen viele gleichzeitig, fällt der Kurs und die Rendite steigt. Das trifft den Bund bei der nächsten Auktion, weil er für neue Papiere dann mehr bieten muss. Wie sich das auf den Haushalt auswirkt, zeigt die Seite zur Zinslast Deutschlands.

Häufige Fragen zu den Gläubigern